美元危机刚开始：卡塔尔和美联储危机是主因

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7月11日，全球风险事件处于一触即发的状态。卡塔尔与邻国中断外交关系，黑客和勒索病毒持续不断地攻击全球各地的电脑。但随着风险的增长，我们看到欧元和加元的资金流入要高于美元和日元（传统的“避险”货币）。

凤凰国际imarket编译自零对冲网站的一份研究认为，考虑到特朗普政府寻求美国在全球贸易舞台上拥有更大的竞争力。随着美元疲软的迹象越来越明显，美元危机这个逆向观点已经得到了许多经济学家和战略家的认同。

法国巴黎银行外汇策略研究团队周一(7月10日)也撰文指出，该行认为2018年美元或将迎来转折点，美国国债收益率将封顶，其他G10经济体将开始退出过程，这可能会导致美元开启数年的撤退，昂贵的美元将开始走向更长期的均衡。

请注意，全球不确定性和美联储执意加息都没有令美元走强。换句话说，“看空美元”是有坚实依据的。欧元兑美元的汇率已经从近期低点反弹了大约10%，但笔者仍然认为，到2018年美元将会出现一波更大幅度的下跌。

是美元失去了避险地位？还是欧元更加有吸引力？或者是两个因素加在一块？就个人而言，笔者认为投资者看好欧元兑美元是出于以下几个原因：

举例来说，欧洲股市的估值似乎反映了现实基本面，而美国股市的估值被推得过高了。另外在国际舞台上，当谈到中东和朝鲜的问题时，欧洲主要关注的是自己分内的事情。欧元区在这些争端中并不是一个重要的角色，因此它能够避开相关的风险。

美国方面，美联储无视最新的经济数据表现如何，正执意于提高利率，而美国政府似乎也已经抛弃了过去30年的强势美元政策。提高利率会导致美债的价格下跌，放弃强势美元政策会导致美元的价值下跌，因此这使投资者质疑美国资产的未来价值。

事实上，美债的吉芬商品（Giffen good）性质使得它几乎找不到替代品，但这并不意味着美债是唯一选择。例如，欧洲央行正在继续购买其成员国的债券，因此这些债券对于固定收益投资者来说具有吸引力。毕竟，由于欧元升值和当今的低利率环境，这些债券正在受益。

结论

当前，鉴于中东冲突的零和博弈性质，卡塔尔与阿拉伯联盟之间的对峙在今年下半年会带来很大的影响。

但笔者注意到，任何适用于各方的外交解决方案都可能只会导致美元走低。这就是为什么笔者对于美元的观点是负面的——特别是在美元兑与美国存在贸易顺差的国家的货币时。

坦白地讲，美国出口商仍然希望美元汇率再下跌20%左右来提振他们的业务。笔者预计未来六个月美元可能会进一步朝着这个方向前进。

蒼之濤

美元贬值通道中